民生证券股份有限公司周泰,李航,王姗姗,卢佳琪近期对蓝焰控股进行策画并发布了策画讲演《2024年年报及2025年一季报点评：25Q1利润同增情侣 偷拍，增储上产稳步鞭策》，赐与蓝焰控股买入评级。

蓝焰控股(000968)

事件：2025年4月24日，公司发布2024年年度讲演和2025年第一季度讲演。2024年，公司完了贸易收入22.66亿元，同比下落4.9%；完了归母净利润4.34亿元，同比下落19.6%；完了扣非归母净利润4.02亿元，同比下落20.9%。2025年第一季度，公司完了贸易收入5.65亿元，同比下落1.0%；完了归母净利润1.85亿元，同比增长15.7%；完了扣非归母净利润1.84亿元，同比增长14.7%。

剔除政府援救，24年利润基本牢固。2024年公司累计阐发政府援救1.09亿元，同比上年阐发金额减少55.6%；若剔除该部分收益，公司2024年归母净利润为3.52亿元，同比仅下落0.8%，施展基本牢固。

销量同比微降，单元毛利同比微增。2024年，公司完了煤层气销量12.62亿立方米，同比下落1.10%；据公告数据筹办，煤层气单元价钱为1.72元/立方米，同比下落1.52%；单元资本为1.11元/立方米，同比下落2.88%；在资本同步压降的配景下，单元毛利为0.61元/立方米情侣 偷拍，同比微增1.01%。

老区后劲挖潜，新井加速建树。公司推动老井稳产增产，重心加强郑庄、吕梁区块等已投运井的紧密化排采处罚，对沁水老区煤系地层进行挖潜，施工薄煤层加密井，灵验弥补井下采掘和当然衰减影响；同期加速新井建树及投运，完成侯甲-龙湾一期技俩建树，日产气量褂讪在12万方。2024年，在公司坚握老井稳产和新井提产双轨并进的计谋下，全年累计完成钻井144口，投运151口。

积极推动增储，总探明储量增长12%至532亿立方米。公司积极栽植资源储备畛域，于2025年1月完成和蔼横岭区块提储，新增探明含气面积38.3时常公里，新增煤层气探明地质储量57.22亿立方米；同期，公司成立深部煤层气时刻攻关小组，握续加大武乡、横岭区块勘察开辟力度，推动深部气勘察开辟赢得新进展。当今，公司忖度领有煤层气矿业权23宗，忖度面积2501时常千米，探明地质储量531.91亿立方米。此外，公司受托处罚关联方企业2家，关系煤层气产量超1亿立方米/年，液化智力22.7万吨/年。

投资提议：公司布局煤层气上中卑鄙一体化产业链，且煤层气资源储量丰富。咱们瞻望公司2025~2027年归母净利润划分为4.75/5.45/6.19亿元，EPS划分为0.49/0.56/0.64元/股，对应2025年4月24日收盘价的PE划分为13/11/10倍，守护“推选”评级。

风险教导：煤层气价钱下落风险；气井勘察和开采不达预期的风险；政策赈济力度不及的风险。

最新盈利预测明细如下：

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