国金证券股份有限公司袁维近期对特宝生物进行参谋并发布了参谋敷陈《盈利智力抓续提高国产 自拍，利润端快速增长》，给以特宝生物买入评级。

特宝生物(688278)

功绩简评

2025年4月22日，公司发布2025年一季度敷陈，2025年第一季度公司杀青收入6.73亿元，同比增长23.48%；杀青归母净利润1.82亿元，同比增长41.40%；杀青扣非归母净利润1.89亿元，同比增长28.81%。

经营分析

公司盈利智力抓续增强，派格宾放量收入快速增长。公司重心家具派格宾销售收入快速增长，同期回款加多，公司2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现款8.06亿元，一季度经营看成产生的现款流量净额为2.07亿元，同比增长162.81%。用度率方面，公司2025年第一季度销售用度率为41.44%，同比减少2.92个百分点；贬责用度率为10.01%，同比加多0.04个百分点；研发用度率9.91%，同比加多1.92个百分点；公司2025年第一季度净利率为27.05%，同比加多3.43个百分点，盈利智力抓续改善。

实在天下参谋后果骄横，慢乙肝调治理念抓续深刻。公司刚毅聚焦乙肝临床调治界限，以派格宾为基础开展了大王人使命，抓续参与、相沿“珠峰”、“萌芽”、“星光计较”等公益或科研技俩，探索不确依期、核苷经治高HBsAg水平、儿童乙肝、侵犯素经治乙肝患者等优化疗养有盘算，奋力提高全东说念主群的临床调治率。其中珠峰技俩是全天下样本量最大的慢乙肝临床调治实在天下参谋，由中国肝炎防治基金会发起，技俩履行7年以来，入组患者超3万例，临床调治患者荒谬8848例。2025年3月，APASL2025大会公布了“珠峰技俩”履行7年的阶段性数据，PP分析罢休标明NAs经治慢乙肝患者基于聚乙二醇侵犯素α-2b（PegIFNα-2b）疗养48周时的HBsAg铲除率达33.8%，停药荒谬24周的患者中停药24周时的HBsAg铲除率达35.63%。公司积极相沿各样学术看成的开展，向临床大夫传递最新临床参谋技俩发挥和临床执行训诫，跟着技俩的顺利开展，技俩产生的系列循证医学根据进一步夯实了乙肝全东说念主群有契机基于聚乙二醇侵犯素α疗养战略杀青更高的临床调治率，慢乙肝调治理念有望抓续深刻。

盈利预测、估值与评级

咱们守护盈利预期，瞻望公司2025-2027年区分杀青归母净利润11.17（+35%）、14.91（+33%）、19.15（+28%）亿元，对应刻下EPS区分为2.75元、3.67元、4.71元，对应刻下P/E区分为29、22、17倍。守护“买入”评级。

风险辅导

新家具审批不足预期；新家具销售推行不足预期风险；工夫后果无法有用改造风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；夙昔90天内机构见解均价为87.04。

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