国金证券股份有限公司孟灿近期对赛意信息进行盘问并发布了盘问申诉《FY24事迹合座相宜预期ady电影网，Agent+出海改日有增量》，赐与赛意信息买入评级。

赛意信息(300687)

2025年4月24日，公司发布2024年年报。收入&利润端-收入略低于预报下端，Q4增速角落朝上。1）收入端：FY24终了营收23.95亿元，yoy+6.27%，略低于预报区间下端24.34亿元。24Q4终了营收6.90亿元，yoy+20.70%，环比大幅朝上。2）利润端：FY24终了归母净利/归母扣非1.39/1.10亿元，yoy-45.21%/-40.66%，聚拢预报区间中值；24Q4终了归母净利0.45/0.22亿元，yoy-64.49%/-71.69%。FY24轮廓毛利率30.46%，yoy-5.1pct。原因：公司鄙人游需求IT照应、竞争加重的配景下罗致了更为积极的市集价钱策略。3）订单端：FY24订单yoy+16.65%，其中，新客户签单占比32%，国央企订单yoy+300+%，自主软件订单yoy+11.3%。

结构端-智能制造板块景气朝上，毛利率压力较大。1）泛ERP终了收入11.50亿元，yoy-5.67%，占比48.0%，毛利率29.30%，yoy-2.62pct，主要受个别中枢客户数字化配置周期趋势变化影响所致。2）智能制造及工业互联网终了收入9.90亿元，yoy+19.33%，占比41.3%，毛利率34.11%，yoy-9.05pct。

用度端-OpEx禁止严格，合座费率大幅优化。FY24研发/销售/处分用度率区分为11.0%/6.7%/5.5%，yoy-3.3pct/-0.7pct/+0.3pct。处分费率加多主若是优化低效岗亭、强化中枢东说念主才所致。

增量积极预期方面：1）出海0到1：24年底公司已缔造赛不测洋和赛意香港，25年筹画将业务疆域膨胀至日本、欧洲等地区；2）Agent确认顺利：善谋GPT平台全面接济MCP左券，AI+PCB业务增速较快ady电影网，24年订单yoy+35%；3）华为配合抓续激动：基于华为iDME工业数据模子的SMOM家具在市集上顺利商用。

盈利意想、估值与评级

咱们调遣公司25~27年交易收入区分为27.42/32.69/39.09亿元，归母净利润区分为2.34/3.24/4.53亿元，EPS区分为0.57/0.79/1.11元。公司股票现价对应PE估值为52.3/37.8/27.0倍，保管“买入”评级。

风险提醒

中枢客户IT开销波动风险；卑鄙行业及客户景气度还原不足预期的风险；华盛顿关税计策不祥情；行业竞争加重的风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据蓄意，东北证券吴源恒盘问员团队对该股盘问较为长远，近三年意想准确度均值为33.98%，其意想2025年度包摄净利润为盈利3.54亿，凭据现价换算的意想PE为34.3。

最新盈利意想明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；已往90天内机构办法均价为32.87。

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